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随着鲸鱼不断积累，持有超过一千个比特币的地址数量在四月份激增。自 3 月初以来，已有 60 多个持有超过 1,000 个比特币的新钱包出现，这表明鲸鱼活动正在增加。根据 Glassnode 的数据，这些鲸鱼钱包的数量已从 2 月底的 2,037 个增加到 4 月 15 日的 2,107 个，达到四个月来的最高点。这使得该指标恢复到了 11 月和 12 月鲸鱼地址两次激增时的水平，当时美国总统唐纳德·特朗普当选后，加密货币市场出现飙升。比特币鲸鱼地址数量的历史最高纪录出现在 2021 年 2 月，

周一BTC发力站上87k，下面这张图是一张关于全球货币供应量（M2）与BTC价格相关性的图表，教链在此前内参中曾多次提及。图中显示，全球宏观流动性（M2货币量）后移108天后，竟与BTC走势相当之吻合。这耐人寻味的同步性背后，究竟暗含着怎样的逻辑呢？

模型的核心逻辑是，全球宏观流动性究竟如何传导至BTC。

全球M2指标相当于各国央行印钞的总量，它反映着市场中的资金水位。当央行大量印钞时（如2020年疫情后的全球大放水），这些新增货币并不会立刻涌入BTC市场。图表中设置的108天滞后周期，试图捕捉资金从央行“放水”到流入加密市场的传导时间差。

比特币 2025 年的旅程并没有带来许多人预期的爆炸性牛市飙升行情。在达到 100,000 美元以上的峰值后，2025 年比特币价格急剧回落至 75,000 美元的低点，引发了投资者和分析师对我们在比特币周期中所处位置的争论。在本次分析中，我们排除干扰，利用链上指标和宏观数据来确定比特币牛市是否保持完整，或者 2025 年第三季度是否会出现更深层次的比特币回调。MVRV Z 分数、价值销毁天数 (VDD) 和比特币资本流动等关键指标为市场下一步走势提供了关键洞察。比特币 2025 年的回调是健康

本文数据来源于RootData融资数据库及公开市场信息，结合机构投资趋势，试图还原2025年第一季度加密融资市场的真实面貌。人工智能技术进步下，加密货币合规出现疲态自2017年ICO热潮以来，加密货币市场正经历第二个重要的四年技术周期转型。与此同时，人工智能行业也进入了第十个发展周期，从GPT-3到大型语言模型（LLM）的突破性进展也为其提供了动力。遵循摩尔定律的技术迭代，加密行业在2025年将面临周期性挑战——总融资额从2021年的310亿美元峰值暴跌至2024年的98亿美元，降幅达68%。相