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周一BTC发力站上87k，下面这张图是一张关于全球货币供应量（M2）与BTC价格相关性的图表，教链在此前内参中曾多次提及。图中显示，全球宏观流动性（M2货币量）后移108天后，竟与BTC走势相当之吻合。这耐人寻味的同步性背后，究竟暗含着怎样的逻辑呢？

模型的核心逻辑是，全球宏观流动性究竟如何传导至BTC。

全球M2指标相当于各国央行印钞的总量，它反映着市场中的资金水位。当央行大量印钞时（如2020年疫情后的全球大放水），这些新增货币并不会立刻涌入BTC市场。图表中设置的108天滞后周期，试图捕捉资金从央行“放水”到流入加密市场的传导时间差。

比特币 2025 年的旅程并没有带来许多人预期的爆炸性牛市飙升行情。在达到 100,000 美元以上的峰值后，2025 年比特币价格急剧回落至 75,000 美元的低点，引发了投资者和分析师对我们在比特币周期中所处位置的争论。在本次分析中，我们排除干扰，利用链上指标和宏观数据来确定比特币牛市是否保持完整，或者 2025 年第三季度是否会出现更深层次的比特币回调。MVRV Z 分数、价值销毁天数 (VDD) 和比特币资本流动等关键指标为市场下一步走势提供了关键洞察。比特币 2025 年的回调是健康

本文数据来源于RootData融资数据库及公开市场信息，结合机构投资趋势，试图还原2025年第一季度加密融资市场的真实面貌。人工智能技术进步下，加密货币合规出现疲态自2017年ICO热潮以来，加密货币市场正经历第二个重要的四年技术周期转型。与此同时，人工智能行业也进入了第十个发展周期，从GPT-3到大型语言模型（LLM）的突破性进展也为其提供了动力。遵循摩尔定律的技术迭代，加密行业在2025年将面临周期性挑战——总融资额从2021年的310亿美元峰值暴跌至2024年的98亿美元，降幅达68%。相

作为一名多年跟踪比特币矿工的记者，我见证了他们的起伏。很长一段时间以来，他们的股票是投资者在不直接持有比特币资产的情况下，接触比特币的唯一途径。然而，近年来，他们面临着来自投资者资金的新竞争对手，以及更加严峻的运营环境。

如今，他们可能面临着前所未有的挑战——对新矿机征收高达 36% 的关税，这可能会彻底摧毁他们持续盈利的能力。

有朋友问我如何看 @VitalikButerin 提出用开源的 RISC-V 指令集架构替换以太坊虚拟机 EVM 字节码的激进方案？本质上，就是以太坊正酝酿一场以 ZK 技术为主导深层次的技术变革。来，我来梳理下背后的战略逻辑：1）首先，Vitalik 提出将 EVM 替换为 RISC-V 的观点其实并不新鲜。

昨天，杜均总发布了 ABCDE 停止新项目投资和二期募资的推文，大家讨论很多，也很悲观。杜老板指出问题核心：一级市场的价值创造机制出了问题。我想这并不只是杜老板一个人的失望，我相信，这代表了许多从业者的疲惫、焦虑，甚至是迷茫。我作为一个长期「撸毛用户」、也可以说是 1.5 级的长期参与者，我想从另一个角度聊聊：我们今天所看到的问题，其实是一场迟到但迫在眉睫的——供给侧改革危机。一、空投信用坍塌，资产供给机制正在系统性失效最近，我不得不踏上维权之路，坦白说，这是无奈之举。曾几何时，空投曾是 Cry